المحاضرة الثالثة - استثمار 7/3/2012

المحاضرة الثالثة - استثمار 7/3/2012 - الساعة 11 صباحا مقدمة بسيطة كده عشان نفهم المحاضرة ماشية از...

المحاضرة الثالثة - استثمار 7/3/2012 - الساعة 11 صباحا


مقدمة بسيطة كده عشان نفهم المحاضرة ماشية ازاى ..

طبعا كلنا عارفين ان الاوراق المالية هى الاسهم او السندات .
اما المحفظة الاستثمارية : هى تحتوى على سهمين او اكثر والهدف منها تعظيم العائد وتخفيف المخاطر فى حالة اختيار محفظة استثمارية افضل و يؤدى ذلك الى تخفيض المخاطر الخاصة اما المخاطر العامة لا يمكن تجنبها لانها تؤثر على الكل لكن بدرجات متفاوتة .

ما هى معايير المفاضلة بين البدائل الاستثمارية ( الاوراق المالية و المحافظ الاستثمارية ) ؟
بمعنى اخر كيف نحدد السهم او السند او المحفظة الافضل من حيث العائد والمخاطر ..


1) فى حالة البدائل الاستثمارية المتفاوتة من حيث مدة الاستثمار .
2) فى حالة البدائل الاستثمارية المتساوية من حيث المدة او الظروف او الاحداث .

اولا : ف
ى حالة البدائل الاستثمارية المتفاوتة من حيث مدة الاستثمار :-
فى هذه الحالة يكون معيار التقييم و المفاضلة هو ( معدل العائد الاجمالى السنوى )

معدل العائد الاجمالى السنوى =
[ ( التوزيعات + او - الارباح او الخسائر الرأسمالية )
÷ ( استثمار مبدئى ) ] % × ( 360 ÷ مدة الاستثمار بالايام )

و بناء على هذا .. يتم اختيار البديل الذى يعطى معدل اجمالى سنوى اكبر مقارنة بالدائل الاخرى .

مثال ..
نفترض ان هناك سهمين يريد احد المستثمرين اختيار السهم الافضل :
السهم الاول
قيمته فى 1/3/2012 ( 100 جنيه )
و عليه توزيعات 2 جنيه
و قيمته فى 1/6/2012 ( 125 جنيه )

السهم الثانى
قيمته فى 1/3/2012 ( 100 جنيه )
و لا يوجد عليه توزيعات
وقيمته فى 1/9/2012 ( 135 جنيه )

- مع العلم ان تكلفة العمليات على البيع والشراء 7% , فما هو البديل الذى تنصح المستثمر بالاستثمار فيه ؟

الحــــــــــــل ..

البديل الاول
اجمالى تكلفة الشراء = 100 + 100
× 7% = 107 جنيه
صافى تكلفة البيع = 125 - 125
× 7% = 116.25 جنيه
معدل العائد الاجمالى السنوى = [ 2 - او+ (116.25 - 107 ) ]
÷ 107 × ( 360 ÷ 90 يوم )
= ( 2 + 9.25
÷ 107 ) % × 4
= 10.5 % × 4 = 42 %

البديل الثانى
اجمالى تكلفة الشراء = 100 + 100 × 7% = 107 جنيه
صافى تكلفة البيع = 135 - 135× 7% = 125.55 جنيه
معدل العائد الاجمالى السنوى = [ 0 - او+ (125.55 - 107 ) ] ÷ 107 × ( 360 ÷ 180 يوم )
= ( 0 + 18.55 ÷ 107 ) % × 2
= 17.33 % × 2 = 34.6%

:- انصح المستثمر باستثمار امواله فى السهم الاول لان معدل العائد الاجمالى السنوى له 42% وهى اكبر من 34%

سؤال نظرى ..
اذا كانت البدائل متفاوتة من حيث المدة ما هو معيار التقييم بين البدائل الاستثمارية ؟
الاجابة :

معدل العائد الاجمالى السنوى =
[ ( التوزيعات + او - الارباح او الخسائر الرأسمالية )
÷ ( استثمار مبدئى ) ] % × ( 360 ÷ مدة الاستثمار بالايام )


ثانيا : فى حالة البدائل الاستثمارية المتماثلة من حيث مدة الاستثمار او الظروف او الاحداث :-
- قبل الاستثمار فى اسهم الشركة يجب ان ندرس ماضى الشركة و توقع مستقبلها .

1) معايير التقييم :-
العائد المتوسط للسهم ( يعبرعن الماضى )
او العائد المتوقع للسهم ( يعبر عن المستقبل )
2) قياس او حساب المخاطر
3) ايجاد العلاقة بين المخاطر والعائد ( معرفة المخاطر المناظرة للعائد )

مثال ..
https://lh5.googleusercontent.com/-cii7WMRkcIA/T1fn85mauaI/AAAAAAAAHE0/rroduv4Fdbw/s542/%25D9%258A%25D9%258A%25D9%258A.jpg
- هنا نختار البديل الذى يعطى اقل معامل اختلاف اى اننا سنوف نختار السهم جـ


كيف يمكن حساب عائد المحفظة ؟
- نريد حساب عائد المحفظة ( يحسب فى شكل نسبة مئوية )
https://lh5.googleusercontent.com/-SHSrzaswFSE/T1fnlmCL9wI/AAAAAAAAHEo/_VF3oIm5t7o/s542/2%2520%25D8%25AB%25D9%2581%25D9%258A.jpg
1) تحويل المبلغ المستثمر فى كل اصل الى نسبة مئوية بالمقارنة باجمالى المستثمر او بمعنى اخر ايجاد الوزن النسبى
مثلا : اذون الخزانة الحكومية ( 20.000
÷ 100.000 ) × 100 = 20 %
او الاسهم ( 60.000
÷ 100.000 ) × 100 = 60%

2) حساب عائد المحفظة = مجموع حواصل ضرب الوزن النسبى لكل عنصرمضروبا فى العائد المناظرله
= 10 %
× 20% + 15% × 60% + 12% × 20%
= 2%
+ 9% + 2.4%
= 13.4 % ويعد هذا المعدل هو معدل عائد المحفظة المشكلة

عائد المحفظة الفرعية = 75% × 15% + 25% × 12%
= 11.25 % + 3%
= 14.25 %

ولتحسين العائد : يتم ترحيل الاموال من اسهم توفر عائد اقل الى اسهم توفر عائد اكبر ..
https://lh5.googleusercontent.com/-0k5bY06MjKU/T1fnOBht8mI/AAAAAAAAHEc/3DHnp2SKWaU/s542/3%2520%25D8%25AB%25D8%25B3%25D9%2581.jpg
المحفظة المعدلة :-
تم تخفيض نسبة المستثمر فى اذون الخزانة من 20% الى 10%
نلاحظ ان عائد المحفظة الفرعية ( الاسهم و السندات ) لن يتغير ولكن عائد المحفظة الكلية سيتغير

عائد المحفظة المعدلة = 10%
× 10% + 67.5% × 15% + 22.5% × 12%
= 1% + 10.125% + 2.7%
= 13.825 %
ويعد هذا المعدل هو معدل عائد المحفظة المشكلة بعد تعديلها للحصول على عائد اكبر

عائد المحفظة الفرعية = 75% × 15% + 25% × 12%
= 11.25 % + 3%
= 14.25 % نلاحظ انها لم تتغير


التحليل باستخدام البيانات الماضية ( التاريخية - المؤكدة )

https://lh4.googleusercontent.com/-fj4eIjCUGXc/T1fxjUqvcRI/AAAAAAAAHFA/OxmJJWWdakY/s542/%25D9%2585%25D9%2586%25D8%25AA%25D8%25AA.jpg
- اى من الاسهم تنصح المستثمر الاستثمار فيها ؟؟
- بفرض تشكيل محفظة استثمارية من السهمين أ و ب , بنسبة 40 % و 60% على التوالى واخرى من ذات السهمين بنسبة 30% و 70% , اى من هذه المحافظ تنصح المستثمر لتشكيلها ؟


1) تحديد العائد المتوسط
عائد السهم أ = مجموع العوائد
÷ عددها = (14+10-6+9) ÷ 4 = 6.75 %
عائد السهم ب = ( 12+15+10-4)
÷ 4 = 8.25 %
عائد مؤشر السوق = (13+14+10+12) ÷ 4 = 12.25 %



2) قياس المخاطر ( التباين 62 و الانحراف المعيارى 6)

التباين = [ 1
÷ (ن - 1) ] × [ مجموع مربع الفرق بين كل قيمة من قيم العائد والمتوسط ]

بالنسبة لـ أ
التباين =
[ 1 ÷ (4 - 1) ] × [ (14-6.75)2 + (10-6.75)2 + (-6-6.75)2 + (9-6.75)2 ]
=
[ 1 ÷ 3 ] × [ 52.56 + 10.56 + 162.56 + 5.062 ]
= 76.9

بالنسبة لـ ب
التباين = [ 1 ÷ (4 - 1) ] × [ (12-8.25)2 + (15-8.25)2 + (-4-8.25)2 + (10-8.25)2 ]
= [ 1 ÷ 3 ] × [ 14.06 + 45.56 + 150.06 + 3.0625]
= 70.91


3) جدول ملخص النتائج اللى توصلنا اليها للمقارنة بين متوسط العائد والمخاطر
https://lh6.googleusercontent.com/-hghVEsyo-bc/T1f0CkyYqgI/AAAAAAAAHFM/mL425Enqj0I/s542/1%2520copy.jpg
نختار السهم ب لان معامل الاختلاف اقل من معامل اختلاف أ
1.020 اقل من 1.299


لتشكيل محفظة استثمارية
نلجأ الى معيار التغاير وهو يستدل منه على شكل معامل الارتباط وقد يكون موجبا او سالبات او صفر

اولا: المحفظة الاولى أ و ب 40% , 60%

عائد الحفظة = مجموع عائد كل عنصر
× الوزن النسبى لهذا العنصر
مخاطر المحفظة = أ 62 أهـ2 + ب62هـ2 + 2 تغاير اب أهـ ب هـ
التغاير هنا يعنى درجة التغير فى عائد السهم أ مقارنة بالتغير فى عائد السهم ب
و هـ هى الوزن النسبى ..

تغاير أ ب =
[ 1 ÷ (4 - 1) ] × [ ( 14 - 6.75) (12-8.25) + (10-6.75) (15-8.25) + ( -6-6.75)(-4-8.25) + (9-6.75) (10-8.25) ]
= [ 1 ÷ 3 ] × [ 27.18 + 21.93 + 156.18 + 3.937 ]
= 69.74

ممكن الحتة الاخيرة دى تكون مش مفهومة اوى
لان الدكتور مكملهاش وان شاء الله يكملها المحاضرة الجاية .. :)

انتهت المحاضرة .. كتبها مصطفى فتحى
للتواصل مع مصطفى على فيس بوك http://www.facebook.com/SuperMostafa

COMMENTS

post-feature-image
الاسم

ابحاث اتصالات الاعمال اخبار اخبار المجمع إدارة الموارد البشرية ارشيف قسم ادارة اعمال - تجارة اسكندرية 2013 استراتيجية اسعار الذهب والعملات اسواق ومؤسسات مالية البورصة المصرية والعالمية الجمعية العلمية لادارة الاعمال تجارة الكترونية تسويق جداول ومواعيد سيكشن ريادة اعمال سيكشن مواد وامداد شركات تقنية فيديوهات تعليمية كورسات و دورات تدريبية محاضرات اقتصاد دولى محاضرات تخطيط و مراقبة الانتاج محاضرات تكاليف محاضرات ريادة اعمال ومشروعات محاضرات مواد وامداد محاضرات نظم ضريبية مقالات مقالات وكتب موقع ادارة اعمال نظم معلومات ادارية
false
rtl
item
موقع قسم أدارة الاعمال - كلية التجارة جامعة الأسكندرية | AlexBA12.com : المحاضرة الثالثة - استثمار 7/3/2012
المحاضرة الثالثة - استثمار 7/3/2012
https://lh5.googleusercontent.com/-cii7WMRkcIA/T1fn85mauaI/AAAAAAAAHE0/rroduv4Fdbw/s542/%25D9%258A%25D9%258A%25D9%258A.jpg
https://lh5.googleusercontent.com/-cii7WMRkcIA/T1fn85mauaI/AAAAAAAAHE0/rroduv4Fdbw/s72-c/%25D9%258A%25D9%258A%25D9%258A.jpg
موقع قسم أدارة الاعمال - كلية التجارة جامعة الأسكندرية | AlexBA12.com
http://www.alexba12.com/2012/03/732012.html
http://www.alexba12.com/
http://www.alexba12.com/
http://www.alexba12.com/2012/03/732012.html
true
1704332512845988499
UTF-8
لم يتم العثور على اى مقال اعرض المزيد اقرأ هذا الموضوع قم بالرد اغلق امسح بواسطة الرئيسية صفحات مقالات اعرض المزيد المزيد من المقالات قسم الارشيف ابحث جميع المنشورات لم يتم العثور على اى مقال يوافقك بحثك اذهب الى الرئيسية Sunday Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday Saturday Sun Mon Tue Wed Thu Fri Sat January February March April May June July August September October November December Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec just now 1 minute ago $$1$$ minutes ago 1 hour ago $$1$$ hours ago Yesterday $$1$$ days ago $$1$$ weeks ago more than 5 weeks ago Followers Follow THIS CONTENT IS PREMIUM Please share to unlock Copy All Code Select All Code All codes were copied to your clipboard Can not copy the codes / texts, please press [CTRL]+[C] (or CMD+C with Mac) to copy